Dwie strony medalu

31-01-2008 | Szymon Mazurek | biznes | 0 komentarzy
słowa kluczowe: pozory, prawda, przedsiębiorca

Polecam wszystkim lekturę podsumowania historii piekarza z Legnicy, którego Urząd Skarbowy ściga za rozdawanie chleba. Po raz kolejny sprawdza się stara mądrość: nie wszystko złoto, co się świeci…

Problem rozwiązania problemu

31-01-2008 | Szymon Mazurek | Ekonomia | 0 komentarzy
słowa kluczowe: cykl koniunkturalny, FED, kryzys gospodarczy, USA

W obliczu ostatniego załamania na rynku finansowym amerykański FED gwałtownie obniżył stopy procentowe (22 i 30 stycznia tego roku). Oddziaływanie tego rodzaju decyzji na gospodarkę ma dwa aspekty:

• efekt psychologiczny – próbuje się przekonać rynek finansowy, że pożyczkodawca ostatniej instancji cały czas czuwa i w razie czego pomoże,
• efekt monetarny – zwiększenie podaży pieniądza w dłuższej perspektywie i związana z tym presja inflacyjna.

Dokonanie dwukrotnego cięcia stóp w przeciągu 8 dni poza grafikiem i przez zaskoczenie sugeruje nastawienie przede wszystkim na efekt psychologiczny. Taki ruch nie zlikwiduje problemu, ale – skoro rynek reaguje umiarkowanie pozytywnie – może przyczynić się do uspokojenia sytuacji.

Problem tkwi w tym, że nie można odizolować jednego efektu od drugiego. W konsekwencji (gospodarka odczuje to za kilka miesięcy) potanieją kredyty i zwiększy się podaż pieniądza. I tu pojawia się pierwszy paradoks. Obecny kryzys na rynku finansowym USA jest pochodną załamania na rynku kredytów hipotecznych. A więc kryzys zapoczątkowany ekspansją monetarną ma być pokonany za pomocą… dalszej ekspansji monetarnej. Rozwiązanie staje się problemem?

→ czytaj dalej

Katalog ciekawych publikacji naukowych

29-01-2008 | Szymon Mazurek | Ciekawostki, Ekonomia | 0 komentarzy
słowa kluczowe: badania naukowe, Ekonomia, teoria ekonomii

Zapraszam do odwiedzania Katalogu ciekawych prac naukowych. To specjalna kategoria wpisów, poświęconych wyłącznie ekonomicznym publikacjom naukowym. W każdej informacji o publikacji znajdziecie tytuł publikacji, nazwiska jej autorów, źródło, link do wersji elektronicznej oraz streszczenie zawartości. Każdy taki wpis będzie na listach zbiorczych oznaczany ikonką . Dzięki temu nie umknie niczyjej uwadze.

W treści notatek nie znajdziecie komentarzy autorów piszących na tym blogu, czy odniesień do bieżącej sytuacji. Jak sama nazwa wskazuje, ma to być po prostu katalog prac naukowych, do których (z różnych powodów) warto zajrzeć. Ale oczywiście nadal istnieje możliwość dyskusji i komentowania pod każdą notką. O to przecież chodzi w nauce

Drodzy czytelnicy, jak tylko traficie na publikacje warte umieszczenia w katalogu, podzielcie się informacją o znalezisku drogą mailową (adres na stronie z informacjami o autorach) lub poprzez komentarz do któregoś z wpisów na blogu.

Na początek w katalogu znajdziecie dwie prace, o których już tutaj pisałem:

• The Impact of Legalized Abortion on Crime – kontrowersyjna praca o związku między zalegalizowaniem aborcji w USA a późniejszym spadkiem przestępczości w tym kraju;
• The Rent-Price Ratio for the Aggregate Stock of Owner-Occupied Housing – ciekawe badanie zależności między wysokością czynszów za domy a kosztem ich zakupu, które pozwala określać, czy ceny na rynku nieruchomości są zawyżone, czy zaniżone.

Aborcja a przestępczość

29-01-2008 | Szymon Mazurek | Ciekawe badania | 4 komentarzy
słowa kluczowe: aborcja, przestępczość

Autorzy dowodzą istnienia związku między zalegalizowaniem aborcji w USA w latach 70. i 80. XX wieku a spadkiem przestępczości w latach 90. XX wieku. Stany, które zalegalizowały aborcję wcześniej, wcześniej doświadczyły spadku przestępczości. W stanach, w których liczba aborcji dokonywanych w latach 70. i 80. XX wieku była wyższa niż w innych częściach USA, zauważyć można później gwałtowniejszy spadek przestępczości. Zdaniem autorów wpływ legalizacji aborcji odpowiada nawet za 50% późniejszego spadku przestępczości. Główna teza artykułu sprowadza się w uproszczeniu do stwierdzenia, że przestępczość spadła, bo… przestępcy się nie urodzili.

Ceny nieruchomości a koszt najmu

29-01-2008 | Szymon Mazurek | Ciekawe badania | 0 komentarzy
słowa kluczowe: ceny, nieruchomości

Autorzy na podstawie danych z rynku nieruchomości w USA od roku 1960 budują wskaźnik czynsz-cena. Do 1995 ten wskaźnik miał średnią wartość ok. 5%. Po roku 1995 jego wartość spadła w okolice 3%. Autorzy wskazują historyczną wartość wskaźnika jako cechę naturalną rynku nieruchomości w USA. Wykazują, że powrót wskaźnika do poziomu historycznego (5%) będzie wymagał spadku cen mieszkań. Tym samym, teza artykułu sprowadza się do twierdzenia, że istnieje stała relacja między poziomem kosztów najmu i zakupu nieruchomości. Odchylenia od tej relacji mogą świadczyć o zaburzeniach na rynku nieruchomości.

Kto ukradł nieistniejące pieniądze?

26-01-2008 | Szymon Mazurek | Ekonomia, biznes | 0 komentarzy
słowa kluczowe: finanse, giełda, kryzys, oczekiwania, papiery wartościowe, pieniądz

Analizując przyczyny załamania na rynkach finansowych, Manageria pyta: Kto ukradł NASZE pieniądze? Pomijając dochodzenie, o czyje faktycznie pieniądze chodzi, zastanawiam się, jak można ukraść pieniądze, które nie istnieją?

Wzrost wartości posiadanych aktywów nie oznacza automatycznie zysków. Zyski te pozostają potencjalne do momentu ich realizacji (upłynnienia aktywów). Różne aktywa mają różny stopień płynności i różne są oczekiwania, dotyczące ich przyszłości: czasem inwestor zdąży się wycofać przed zmianą kursu, a czasem – nie. I każdy inwestujący na rynkach finansowych powinien mieć świadomość, że dopóki nie zamknie pozycji, nie może mówić o tym, że zarobił. Ale kto nie lubi liczyć tych wirtualnych pieniędzy, które będzie miał w kieszeni, jak wszystko dobrze się ułoży?

Jęki załamanych inwestorów, którym przez kilka lat rosło, żeby nagle się skurczyć, przypominają płacz dziecka, które tak mocno przywiązało się do marzenia o wyprawie do zoo, że nie jest w stanie zaakceptować faktu załamania pogody, które te plany zepsuło. A przecież spacer po zoo w strugach deszczu dla nikogo nie jest przyjemnością.

Ekonomiści to nie wróżki

22-01-2008 | Szymon Mazurek | Ekonomia | 0 komentarzy
słowa kluczowe: cykl koniunkturalny, Ekonomia, ekonomista, kryzys gospodarczy, prognozowanie

Leszek Balcerowicz w Gazecie Wyborczej:

Nie będę udawał, że mam jakąś kryształową kulę, która przewiduje przyszłość. W naturze rynków finansowych leży, że odnotowują wzrosty, a następnie spadki. Raz wykazują nadmierny optymizm, a innym razem – nadmierny pesymizm. Trzeba to zaakceptować z dobrodziejstwem inwentarza.

(…) Z faktu, że George Soros okazał się wielkim inwestorem finansowym, nie wynika, że jest wróżką i jest w stanie precyzyjnie przewidzieć bieg wydarzeń.

O bankach, kredytach, tytułach i szczegółach

21-01-2008 | Szymon Mazurek | Inne | 0 komentarzy
słowa kluczowe: banki, konsument, kredyt

Gazeta Prawna opublikowała tekst pod tytułem: “Unia chce karać za spłatę kredytu przed terminem“. Jaki przekaz kryje się za takim tytułem? Wcześniejsza spłata kredytu jest zjawiskiem negatywnym i niepożądanym. Nie należy spłacać kredytów przed terminem. Dlatego Unia Europejska postanowiła walczyć z tym procederem. I będzie karać kredytobiorców za takie zachowania.

A to wszystko bzdura. Wystarczy przeczytać cały tekst, żeby zauważyć, że tytuł ma się nijak do treści artykułu i do projektu dyrektywy przyjętego przez Parlament Europejski.

Po pierwsze, nie ma mowy o żadnych karach. Po prostu usankcjonowana ma zostać możliwość pobierania przez banki opłat za wcześniejszą spłatę kredytu. Ale projekt zawiera limit. Banki nie będą mogły żądać więcej niż określono w projekcie. A czy ostatecznie będą pobierały opłaty? To się okaże dopiero w praktyce. Projekt nie nakazuje pobierania opłat przez kredytodawców, ani nie nakłada kar na kredytobiorców. O tym, czy opłaty będą i na jakim poziomie zadecyduje ostatecznie konkurencja na rynku.

Po drugie, opłaty za wcześniejszą spłatę kredytu mają dotyczyć tylko kredytów o stałym oprocentowaniu. W Polsce ten rodzaj kredytów nie cieszy się dużą popularnością klientów banków.

Drodzy dziennikarze i redaktorzy: więcej umiaru i precyzji!

PS. Powoli zaczynam rozumieć, dlaczego Brad DeLong na swoim blogu prowadzi cykl wpisów mających zawsze ten sam tytuł: Why Oh Why Can’t We Have a Better Press Corps?